嘉宾发言

导读

2020年6月6日，由绿法（国际）联盟、北京创投联盟共同举办，北京市道可特律师事务所提供专业支持的“全球疫情冲击下的金融资本市场发展论坛暨 GLGA 中国私募基金行业法律健康指数蓝皮书（2018&2019）线上发布会”成功举行。来自中国金融四十人论坛、北京师范大学金融研究中心等高端智库和国内一流高等院校经济、金融专家教授领导，银行、保险、投资、资产管理等金融机构代表，以及央企、大型国企相关负责人，信息数字高新产业、互联网创新领域杰出企业家，共计百余人参加会议。

富煜亚洲投资有限公司总裁、步长资产管理中心总裁姒亭佑先生发表了主题演讲。姒亭佑先生从时间维度和空间维度，从横纵对比角度分析了不同时代的经济发展和投资情况。他提出，创新全球是一个平的世界，如果不走前沿的创新，我们在未来将会丢失市场。我国所有产业链非常完整，但还需要再加强，也要不断把重塑世界的格局，新格局也给了我们很大投资的机会。他对“新冠疫情”期间中国企业创新中的障碍和驱动力进行了分析。他认为，目前中国企业创新中最大的障碍，是最高决策者和团队在缺乏前瞻性战略思维。因此，一定要预见未来，要有发展的战略，还要适应市场变迁，及时转型，创新模式。只有不断持续创新，才能持续进步。会务组对姒亭佑先生的发言实录进行整理，摘选核心观点，以飨读者。

《新时代的投资驱动力——被时代改变，还是改变时代》

姒亭佑

富煜亚洲投资有限公司总裁

步长资产管理中心总裁

首先跟大家分享一下未来的五年或者十年会发生什么事情，我们不要去看目前的主流，而要看边界。因为钟伟教授已经做了很多分析，这种冲突是一个长期，而且会持续加大压力的过程，我们要用更长期的方式看中国的发展。

每个人或者组织、机构，都有自己的边界，我们的精力就只有这么多。这样的条件下，怎么样突破自己的边界，我们的做法是把钱投到基金里面去，这些基金是成为信息的来源，同时基金的能力也会形成我们的能力，这样我们就可以和他们一起去形成联动战略合作。后面再做投资的时候，可以和他们形成战略联盟，这是我们的策略。

创新全球是一个平的世界，如果不走前沿的创新，我们基本上在未来将会丢失市场。

这是在2018年7月7号，当时提到目前是第三次的全球化，第一次殖民模式，第二次是国际贸易，全球产业链在其中很多受益。目前单边主义还有民粹，一直在分裂，我们认为各个公司不一定会撤离，但是可能会把一部分生产资源移到当地去，比如在美洲，他们建立在美洲的市场，中国供应亚洲市场，全球资源再分配，目前已经在不断发生。

我国所有产业链是非常完整的，我们需要再加强，也要不断重塑世界格局，这也给了我们投资很大的机会。因为旧的产业会下去，新的产业会起来。

在1950年代，美国的GDP占世界最前，一战、二战让美国兴起。它跟英国之间，在1976年独立之后，1980年代，英国出台了很多政策，比如移民全部停止，封锁所有技术。美国利用专利法的方式，全部只做美洲自己的专利。因为二战，接收了1000多个德国的科学家，还有各个的科学家来到了美国，人才的竞争也是他们的部分。

中国发展上来以后，对它的压力特别大，所以肯定需要打击我们。打击中国会不遗余力，我想很重要一点就是我们因为非常强大，当我们越强大，压力会越大，大家一定要有这个心理准备。当我们如果弱下去的时候，压力就会小了。

这是联合国前期的观察，目前在5月13号观察到估计在2020年，我们GDP可能要下降4.7%，到2021年，下降3.6%。我们看一下这张图，在第一次亚洲金融危机、世界金融危机，都有下降，但是世界经济的韧性是非常强的，都恢复起来了。“新冠”疫情相信也是一样，现在已经可以看到一些回升趋势了。

我们看右边的图，可以看到全球GDP虽然有上上下下，但是持续一直增长的趋势，一直没有变。财政的部分，各国的GDP占比，我国还是稍微比较低的，但是在德国、欧洲，他们的比例有的达到了30个百分点，这个比例非常高，各国的财政，比如美国，在2008年金融危机的时候，大量的量化宽松，进入到了股市。当时制造的银行业，因为股市上来以后，就赚到很多钱，这次有点不太一样，这次也是量化宽松，后面开始收缩下来。所以未来它是衰口，各国都有财政的政策去改变。

全球的供应链覆巢之下无完卵，经济发展需要全球经济的复苏，我们虽然已经复工复产了，但是国外缓慢，我们的增长率也会受到限制。

所谓的信息疫情，目前信息疫情比病毒传播来得快，目前自媒体的时代，谣言传播比辟谣速度还快。在5G传播时代，真真假假的东西全部混杂在一起，人人都是自媒体，我们怎么辨别真伪，我们需要客观判断，而不是人云亦云。

我把过去几次大疫情和经济发展进行了整理。最近一百年之内，总共发生了6次大流行（疫情）。其中有4次是流感，“新冠”病毒是第一次冠状病毒造成的大流行，还有一次大流行是HIV，造成了三千多万人全球人口死亡；1918年的大流感，当时造成了五千万人口死亡；亚洲流感造成两百万人口死亡。由于流感疫情造成GDP下滑，1918年下降了19.6个百分点，全球感染人数超过5亿人口，当时人口只有17亿人口。1957年，GDP下降了3.5个百分点。

全世界病死率大概在5.86个百分点，历史最高是16.2个百分点。

这张图可以看到我们做了一个划分，全世界有两个病毒是在不断变脸的，一个是流感病毒，一个是冠状病毒，冠状病毒在之前已经发现了7个人类的冠状病毒，如果说在1956年第一次分离出来到1965年、1967年，一直追溯到在1899年开始分化，到1967年转移到人身上。我们可以看到在过去7个冠状病毒里面，有4个是一般的感冒，SARS突然消失了，没有产生大流行的原因是人与人之间的传染效率并不高，冠状病毒大家都比较清楚了。

流感病毒一直不断变化，这两个不是DNA，DNA有双列，做复制的时候，变化就特别快，冠状病毒是长列的，做基因重组，流感病毒是八个基因片断，是基因重排。两个杯子，里面都有八个签，受体感染，16个签抽8个签出来，转移到人类身上的时候人类没有免疫力，就会造成大流行，大感染。这是从以前到现在，不管从天花到大瘟疫一直都在发生。

欧洲大瘟疫也造成了欧洲世界文化复兴和工业革命，人口减少，间接推动了它的发生。宗教的改革也是因为当时死了很多人，他们认为上帝没有帮助他们，也是因为这样间接兴起的。

下面可以看到这个合资企业做了20亿的合资，做基因测序，牵扯到美国大数据，他们已经做完交易了，投了1亿多美元，成为大股东，但是后来被强制卖出去了，应该是低价，因为没有公告。

做跨境交易的时候，一定要先做合规，以前做完尽调就做交易了，如果到美国投资，一定要做合规的审查，去申报，只要申报完了，有一个免死金牌在你手上。出国管制也是一样，投资到海外去，要把东西带回到国内，要先做一个合规的认证，认证完了再做。一定要找有经验的事情做这个事情，不然很容易到后面出问题。

我们可以看到中国2025和美国CFIUS控制，这里有一个交叉，比如航空航天、新技术、新材料，都是他们关注的。出口管制是新的，这是我们在关注，也是重点在投资的部分，这也是出口管制会不断控制的部分。

最后总结一下，目前在中国企业的创新最大的障碍，我个人认为不是技术和产品的障碍，而是最高决策者和团队在缺乏前瞻性战略思维。举一个例子，传统产业要做升级，上次有一个朋友来找我，他说到合资的企业，结果很难改，他拿了一个咖啡，我刚好拿瓶水，我说你把咖啡借我一下，我把水倒进去，水是创新，咖啡就是传统产业，倒进去以后，咖啡还是咖啡，连续倒了三次，只是变了更淡的咖啡，没有办法做完全创新。我认为做创新的时候，企业应该把它拆成一个内部创新体系，还要一个完全对外的创新体系，给它一个激励机制，让它走在更前面。

我们的投资以前都是跟在别人后面看比较完整的东西，我们一定要往前移，移到前沿的技术，甚至于在基础研究，在未知的部分，国家的投入要加大。我们学术界和产业界中间有很大的落差，学术界关注学术理论和论文，但是产业关注的是产品，论文发表的时候很多时候并没有跟产品两边对接，产业界要看到产品终点。

我们认为一定要能够预见未来，要有发展的战略，还要适应市场变迁，及时转型，创新模式，才能成就百年基业。

最后我想讲的一句话，只有不断持续创新，持续挑战自己，我们才能持续往前走。我们需要事实，不要恐惧；我们需要科学，不要污名；我们需要团结，不要谣言。谢谢。

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