一、缘起
随着红鼎创投董事长刘晓人、汇乐集团董事长黄浩分别于2009年5月分别因涉嫌非法集资被公安机关立案处理，PE的法律红线成为悬在PE业内人士头顶上一把利剑，不得不重点加以关注，以免重蹈覆辙。
中国的PE发展，其历史并不长，前五六年尚未为人所熟知，像新兴事物一般远离普通民众视野，或者只是成为民众偶尔感兴趣的新鲜话题。但是近一两年来，中国的PE发展好像雨后春笋一般，不仅在各个行业特别是新兴行业频频亮相，而且其发展也从一开始更多依靠外资，依靠境外PE组织，发展到人民币基金逐渐成为后起之秀，而且境内PE组织也开始崭露头角。特别是去年创业板的推出，众多PE机构投资的企业成功登陆创业板，高达数十倍的市盈率更是刺激了投资者以及普通民众的敏感神经。由此更多的普通公司、一般民众开始接触并介入PE具体事务，成为PE新一轮发展中的弄潮儿，一场全民PE运动正如火如荼。
二、西方PE
试观西方PE发展历程，其发展时间也不长，1946年美国出现第一家有组织的风险投资企业是美国研究和发展公司（ARD），而其他知名的PE公司，诸如，红杉资本成立于1972年，KKL成立于1976年，凯雷集团成立于1987年，IDG资本成立于1992年……
但是在短短不到一百年发展历程中，PE成为经济生活的一股重要发展力量。究其原因在于，PE因为其作为资本市场一种有效的投资手段或工具，其自身具有灵活方便的融资和投资渠道，可以有效吸收和招揽社会冗余或富余资本，并通过自身专业化运作和管理经营，投资于新兴或者高成长企业，实现资本的利润最大化，从而实现自身金融投资工具价值。而在此过程，其也实现了社会资源和资本的有效组合和流转，实现了社会资源和资本的自由高效组合和运作，实现社会资源和资本的高效运转，从而实现社会高速发展和进步。因此，PE作为一种金融投资工具，其可以在短短时间内，成为经济发展的不可忽视的力量，其发展有着其自身的内在发展规律和要求。
首先，西方PE是一种专业化的金融操作工具，其无论在募集、设立，还是对外投资、管理，以及后期的退出方面，都体现出其是一种专业的运作。有一群专业化人士在操盘，在利用一系列PE专业术语在运作，并且管理中体现出严格的专业惯例，诸如GP和LP的关系的处理，严格遵循GP主导管理投资，LP参与投资而并不热衷于管理，实现一种金钱和能力的高效结合，激励和约束机制的有效统一，从而最高效发挥出PE的投资功效。
其次，西方PE严格遵循其私人化和高门槛的本质特点，并不进行公开化和公众化发展，严格限定进行投资的人数和投资门槛，这可以保证投资人具有较高的风险识别和风险承担能力，并且也保证了投资人具有较强的投资能力，保证PE具备开展投资的所需要的条件。从公布的资料中可以看出，西方PE投资者大部分为银行金融服务机构、养老基金、资产管理公司或组合基金、捐赠基金等这些具有雄厚资金实力的机构投资者，虽然富裕的个人也在一定的比例，但是一般PE中对于个人投资者均限定了比较高的投资金额门槛，从而保证PE投资者基本上是有钱人的俱乐部，PE投资是一种有钱人的游戏。
最后，西方PE经过若干年的发展，已经形成了相对明确的投资方向和品牌优势。PE不再是任何挣钱项目都一拥而上，而且根据自身发展和投资特点以及对于相关行业的认识和投资经验，有选择性专业投资于某一行业方向，形成自己在若干行业方向投资的优势和特点。并且经过若干年的发展，若干的PE已经形成自己在业界内品牌优势，这种优势意味其投资可以给被投资企业带来众多的投资附加值，诸如产业链的拓展、人才和市场的培育、经营管理经验的灌输、资本和资金的融合等等方面，而不再仅仅局限于PE投资本身的财务价值，其具有更多战略方面的附加值。
三、中国PE
反观中国的PE，依然处于一种杂乱无章的无序发展状态之中，众多的投资者涌入私募投资，而众多的私募股权投资机构出现，众多私募投资机构争抢优秀项目，而私募股权投资立法方面却呈现出迟缓和滞后，至今没有一部统一有关私募股权投资的法律出台，其他一些零散的法规均是一些各地方政府出台的居多，特别是上海、北京、天津这些城市，由于对于资本市场的敏锐嗅觉以及政府发展业绩需要争先出台的若干私募发展地方政策法规，但是更多的具有地方试验特色，而不能普及以全国。统一法律无法出台背后原因在于对于私募股权投资无法确切确定由哪一部门予以监管，发改委还是证监会？监管机关的不明确，与监管模式的不确定有着直接关系，同样也是与对于PE的认识和理解存在着争议。当然在这一系列杂乱无章浑象中我们也可以探寻出中国PE发展的一些深层次的东西。
首先，中国PE发展具有很深厚的经济大发展背景。PE的发展都与经济发展环境有着密切的联系，因为其是经济蓬勃发展过程所需要的经济发展工具，其起到整合社会资源、资本、人才等方面的作用，并且可以顺应经济发展潮流，实现资源优化整合。中国PE的发展整合应和中国经济发展的脉络，在中国经济经过30年改革开放发展之后，大批财富的创造和经济环境的改善，以及企业发展和人才的培养，并且随着经济结构的调整，新经济的发展存在若干种可能性和空间，这些为PE发展创造了有利的丰富经济社会环境。
其次，中国经济发展中存在的一些问题，也促使了全民PE的出现。中国投资环境的局限和不畅，限制了中国社会资本的出口，更多的社会闲散资本无法找到投资的渠道。虽然中国民营经济在改革开放以来得到极大的提高和发展，社会资本和民众财富也得到极大的积累和蕴藏，中国连续若干年的高储蓄率说明了经济的发展带来民众越来越多的社会财富，但是这也反过来证明社会财富一方面存在内需不足，另一方面也是投资渠道不畅所致，大批社会财富处于闲置状态。这也是近年来炒楼、炒房、炒股票的深层次原因，最近的农贸产品的恶炒，更是直接的印证。由此，在投资渠道不畅，而社会财富进一步积累丰富的情况下，大批社会资本和财富涌至PE也是理所当然，毕竟这块还不像炒楼炒房般受到国家的严格控制监管。
最后，在这种自发的经济发展环境下，中国PE呈现出一种具有强烈本土化的发展态势势在必然。诸如中国有限合伙制PE中GP和LP的特殊关系，LP不完全退出管理决策，私募股权投资术语在中国限于中国法律环境的限制不得不需要进行特殊处理，以在中国环境下可以适用，外资PE在中国募集设立投资以及退出需要考虑到中国对外资投资管理的一系列管控实施有针对性地设计，特别是交易结构上出现很多具有创造性的设计方案，由红筹模式到后红筹模式，充分说明了交易结构受到中国经济发展的深刻影响，中国资本市场的近年发展和完善，对于私募的发展带来了深刻的影响。
四、总结
在这一轮PE发展热潮中，可以想象在中国PE发展初步具备相应的经济社会环境，其必然得到一轮充分长足发展，但是囿于法律环境尚待进一步完善、人们对于PE的认识和理解尚待进一步深化、更多的PE机构和专业人士需要进一步发展和历练。所以，可以想象中国PE的发展要想一片坦途难度比较大，中国PE的发展还会处于一边不断引进吸收学习，一边不断颠覆本土创造的状态之中。同样可以想象这样的过程，必将是不断试错的过程，出现像本文开头提及的PE与非法集资界限不明，高风险作业的现象也不足为奇。或许只有在不断的尝试之后，我们就会创造性找到一条中国PE的发展道路，这也是中国历经30年改革开放带给中国人的自信。
随着红鼎创投董事长刘晓人、汇乐集团董事长黄浩分别于2009年5月分别因涉嫌非法集资被公安机关立案处理，PE的法律红线成为悬在PE业内人士头顶上一把利剑，不得不重点加以关注，以免重蹈覆辙。
中国的PE发展，其历史并不长，前五六年尚未为人所熟知，像新兴事物一般远离普通民众视野，或者只是成为民众偶尔感兴趣的新鲜话题。但是近一两年来，中国的PE发展好像雨后春笋一般，不仅在各个行业特别是新兴行业频频亮相，而且其发展也从一开始更多依靠外资，依靠境外PE组织，发展到人民币基金逐渐成为后起之秀，而且境内PE组织也开始崭露头角。特别是去年创业板的推出，众多PE机构投资的企业成功登陆创业板，高达数十倍的市盈率更是刺激了投资者以及普通民众的敏感神经。由此更多的普通公司、一般民众开始接触并介入PE具体事务，成为PE新一轮发展中的弄潮儿，一场全民PE运动正如火如荼。
二、西方PE
试观西方PE发展历程，其发展时间也不长，1946年美国出现第一家有组织的风险投资企业是美国研究和发展公司（ARD），而其他知名的PE公司，诸如，红杉资本成立于1972年，KKL成立于1976年，凯雷集团成立于1987年，IDG资本成立于1992年……
但是在短短不到一百年发展历程中，PE成为经济生活的一股重要发展力量。究其原因在于，PE因为其作为资本市场一种有效的投资手段或工具，其自身具有灵活方便的融资和投资渠道，可以有效吸收和招揽社会冗余或富余资本，并通过自身专业化运作和管理经营，投资于新兴或者高成长企业，实现资本的利润最大化，从而实现自身金融投资工具价值。而在此过程，其也实现了社会资源和资本的有效组合和流转，实现了社会资源和资本的自由高效组合和运作，实现社会资源和资本的高效运转，从而实现社会高速发展和进步。因此，PE作为一种金融投资工具，其可以在短短时间内，成为经济发展的不可忽视的力量，其发展有着其自身的内在发展规律和要求。
首先，西方PE是一种专业化的金融操作工具，其无论在募集、设立，还是对外投资、管理，以及后期的退出方面，都体现出其是一种专业的运作。有一群专业化人士在操盘，在利用一系列PE专业术语在运作，并且管理中体现出严格的专业惯例，诸如GP和LP的关系的处理，严格遵循GP主导管理投资，LP参与投资而并不热衷于管理，实现一种金钱和能力的高效结合，激励和约束机制的有效统一，从而最高效发挥出PE的投资功效。
其次，西方PE严格遵循其私人化和高门槛的本质特点，并不进行公开化和公众化发展，严格限定进行投资的人数和投资门槛，这可以保证投资人具有较高的风险识别和风险承担能力，并且也保证了投资人具有较强的投资能力，保证PE具备开展投资的所需要的条件。从公布的资料中可以看出，西方PE投资者大部分为银行金融服务机构、养老基金、资产管理公司或组合基金、捐赠基金等这些具有雄厚资金实力的机构投资者，虽然富裕的个人也在一定的比例，但是一般PE中对于个人投资者均限定了比较高的投资金额门槛，从而保证PE投资者基本上是有钱人的俱乐部，PE投资是一种有钱人的游戏。
最后，西方PE经过若干年的发展，已经形成了相对明确的投资方向和品牌优势。PE不再是任何挣钱项目都一拥而上，而且根据自身发展和投资特点以及对于相关行业的认识和投资经验，有选择性专业投资于某一行业方向，形成自己在若干行业方向投资的优势和特点。并且经过若干年的发展，若干的PE已经形成自己在业界内品牌优势，这种优势意味其投资可以给被投资企业带来众多的投资附加值，诸如产业链的拓展、人才和市场的培育、经营管理经验的灌输、资本和资金的融合等等方面，而不再仅仅局限于PE投资本身的财务价值，其具有更多战略方面的附加值。
三、中国PE
反观中国的PE，依然处于一种杂乱无章的无序发展状态之中，众多的投资者涌入私募投资，而众多的私募股权投资机构出现，众多私募投资机构争抢优秀项目，而私募股权投资立法方面却呈现出迟缓和滞后，至今没有一部统一有关私募股权投资的法律出台，其他一些零散的法规均是一些各地方政府出台的居多，特别是上海、北京、天津这些城市，由于对于资本市场的敏锐嗅觉以及政府发展业绩需要争先出台的若干私募发展地方政策法规，但是更多的具有地方试验特色，而不能普及以全国。统一法律无法出台背后原因在于对于私募股权投资无法确切确定由哪一部门予以监管，发改委还是证监会？监管机关的不明确，与监管模式的不确定有着直接关系，同样也是与对于PE的认识和理解存在着争议。当然在这一系列杂乱无章浑象中我们也可以探寻出中国PE发展的一些深层次的东西。
首先，中国PE发展具有很深厚的经济大发展背景。PE的发展都与经济发展环境有着密切的联系，因为其是经济蓬勃发展过程所需要的经济发展工具，其起到整合社会资源、资本、人才等方面的作用，并且可以顺应经济发展潮流，实现资源优化整合。中国PE的发展整合应和中国经济发展的脉络，在中国经济经过30年改革开放发展之后，大批财富的创造和经济环境的改善，以及企业发展和人才的培养，并且随着经济结构的调整，新经济的发展存在若干种可能性和空间，这些为PE发展创造了有利的丰富经济社会环境。
其次，中国经济发展中存在的一些问题，也促使了全民PE的出现。中国投资环境的局限和不畅，限制了中国社会资本的出口，更多的社会闲散资本无法找到投资的渠道。虽然中国民营经济在改革开放以来得到极大的提高和发展，社会资本和民众财富也得到极大的积累和蕴藏，中国连续若干年的高储蓄率说明了经济的发展带来民众越来越多的社会财富，但是这也反过来证明社会财富一方面存在内需不足，另一方面也是投资渠道不畅所致，大批社会财富处于闲置状态。这也是近年来炒楼、炒房、炒股票的深层次原因，最近的农贸产品的恶炒，更是直接的印证。由此，在投资渠道不畅，而社会财富进一步积累丰富的情况下，大批社会资本和财富涌至PE也是理所当然，毕竟这块还不像炒楼炒房般受到国家的严格控制监管。
最后，在这种自发的经济发展环境下，中国PE呈现出一种具有强烈本土化的发展态势势在必然。诸如中国有限合伙制PE中GP和LP的特殊关系，LP不完全退出管理决策，私募股权投资术语在中国限于中国法律环境的限制不得不需要进行特殊处理，以在中国环境下可以适用，外资PE在中国募集设立投资以及退出需要考虑到中国对外资投资管理的一系列管控实施有针对性地设计，特别是交易结构上出现很多具有创造性的设计方案，由红筹模式到后红筹模式，充分说明了交易结构受到中国经济发展的深刻影响，中国资本市场的近年发展和完善，对于私募的发展带来了深刻的影响。
四、总结
在这一轮PE发展热潮中，可以想象在中国PE发展初步具备相应的经济社会环境，其必然得到一轮充分长足发展，但是囿于法律环境尚待进一步完善、人们对于PE的认识和理解尚待进一步深化、更多的PE机构和专业人士需要进一步发展和历练。所以，可以想象中国PE的发展要想一片坦途难度比较大，中国PE的发展还会处于一边不断引进吸收学习，一边不断颠覆本土创造的状态之中。同样可以想象这样的过程，必将是不断试错的过程，出现像本文开头提及的PE与非法集资界限不明，高风险作业的现象也不足为奇。或许只有在不断的尝试之后，我们就会创造性找到一条中国PE的发展道路，这也是中国历经30年改革开放带给中国人的自信。