人民币基金去年终于超越外币基金特别是美元基金，登上私募股权基金投资市场的第一把交椅。
        根据清科研究中心统计，在2009年中国私募股权市场上，共有105支人民币基金成功募集122.95亿美元，新募基金数和募资金额分别占2009年同期募资总量的84.7%和65.4%，人民币基金首次在新募基金资本总量上占据市场主导地位。在投资方面，人民币基金共发生328起投资，涉及投资金额为29.24亿美元。这终于一改多年外币基金特别是美元基金在私募股权基金市场上占据绝对地位的局面。
        出现这一局面，其原因是多方面的，大致有这几方面原因：一是美国出现金融危机，众多投资银行或投资机构出现资金困难，并且资本市场也受到不同程度的打击，市场投资呈现萎靡状况，外币基金不免出现资金困乏，后续无力的境地；二是中国资本市场进一步完善，随着创业板的推出，登陆创业板企业不断创市盈率的新高，另外新三板计划扩容利好消息、产权市场的蓬勃发展对私募股权基金的发展具有强心剂的影响，私募股权基金不用再远涉重洋寻求他国市场退出，这无疑增强了人民币基金的募集资金实力；三是中国政府特别是各地方政府对于发展私募股权基金的倾向性越来越来明显，而且相继出台了诸多利好政策法规法律，诸如《有限合伙法》、《外国企业或个人在中国境内设立合伙企业管理办法》以及北京、上海、天津等地的有关发展私募股权基金的最新政策，都极大地激发了人民币基金设立的热情并便利了资金的募集。等等这些原因无疑都是人民币基金得以借势发展的重要理由，但是最根本还是随着中国经济的持续稳健发展，各方面经济实力的增强，投资资金的水涨船高，以及投资市场的庞大以及投资机会的涌现，各方均希望在中国经济发展过程中享受到蛋糕做大作强的好处。而切切实实享受到这一好处，无疑实现基金的本土化发展，充分利用本土的政策资源优势，避免外币资金诸多方面受到钳制，进退均不畅的境地，人民币基金的优势无疑是十分明显的。
        当然，我们也可以清醒看到，人民币基金在这一轮借势发展的过程中，虽然势头很喜人，但是问题亦不少，而且如何保持这一发展势头，也是更值得关注的话题。我们可以看到，人民币基金在这一轮发展过程中，资金主要是来自于各级政府资金、全国社会保险基金以及民营资本，其他资金雄厚机构，诸如银行、保险公司等依然未能直接登堂入室设立或投资人民币基金，所以，资金来源的有限性始终是困扰着人民币基金发展的瓶颈；而人民币基金的品牌始终未能成气候，也是值得关注的。人民币基金现主要还是外资基金品牌为主，本土品牌除了一两家之外始终没有太突出的表现，所以很难想象在激烈竞争中，这些本土品牌如何能够募集更多资金并且能通过投资成功案例吸引更多投资者；与品牌不强相匹配的是人民币基金管理能力的欠缺，缺乏有丰富投资管理经验的本土GP，并且人民币基金中本土的诸多LP对于基金的诸多事务，并未放弃干涉权，依然对于基金的发展可以指手画脚，这样的基金与国际惯例相去甚远，虽然具有中国本土化特征，但是限制基金的良性发展是显而易见的；当然最重要的限制人民币基金发展的还有现有的法律法规政策环境，虽然本土的法律政策环境已经有了比较大的发展和改善，诸如有限合伙企业可以开立股东账户，为有限合伙形式基金投资退出进一步扫平的道路，《外国企业或个人在中国境内设立合伙企业管理办法》为外资投资有限合伙明确了法律基础，而北京市政府2009年初出台了《关于促进股权投资基金业发展的意见》等一系列政策和措施，从登记注册、资金补贴、人才引进等方面给予股权投资机构相应支持，上海市《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》、《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》以及《浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法》：允许以外资的PE管理公司在上海有限公司形式设立外商投资股权投资管理企业（一个全资或合资的公司），相当于GP，可以合法作为发起设立人民币基金，而基金的LP都来自国内，这些都为人民币基金的发展极大改善了政策法律环境，等等。但是可以看出，这些政策法律明显法律层次级别上并不高，并且带有还诸多试探性、摸索性的色彩，而且还未能解决人民币基金，特别是外资如果发起设立人民币资金，如何进行结汇，如何实现股权投资，仍然受到先前政策法律的限制，这些都将对于人民币基金特别是外资设立人民币基金产生严重的影响和制约。
        因此，我们认为，人民币基金虽然去年呈现了较强劲的发展势头，有着经济层面大势所趋，也有国内发展私募股权基金进行的扎实有效的努力，在内外因影响下，人民币基金呈现良好发展态势势在必然，但我们也可以清醒看到，人民币基金依然处于一种发展的初始和自发状态（特别是地方政府的自发状态带动了人民币基金的发展），更多的法律政策环境的滞后和欠缺，依然需要进一步在法律政策环境上予以改善并加以出台具有总括性和预见性的法律；另外进一步培育和发展私募股权投资市场，特别是对于培养和发展本土人民币基金的GP以及LP，进一步与国际惯例接轨，争取更多本土人民币基金品牌和优秀GP或LP团队的出现；还有就是资本市场环境的进一步深化发展，进一步优化私募股权基金投资退出途径和渠道，从而吸引更多的基金通过本土资本市场退出，从而培育更为深厚和更多层次的资本市场以及更为稳健的人民币基金。所以，在人民币基金良好发展情势下，我们更应乘借这股东风，使得人民币基金得到进一步长足发展。