专业解读

摘要：2016年12月26日，国家发展改革委、中国证监会发布《关于推荐传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（发改投资[2016]2698号文件），就推进传统基础设施领域PPP项目资产证券化工作进行了通知并对相关工作进行了部署。

近日，旨在贯彻落实《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》（中发[2016]18号）以及《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发[2014]60号）等文件精神的《关于推荐传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》正式发布。关于PPP项目的资产证券化工作正式予以确定和开展。
国家发展改革委员会、中国证监会关于PPP项目资产证券化相关工作通知的发布，对于PPP项目的投融资及其进一步发展提供了空间和路径，一方面有利于基础设施项目引进社会资本推动基础设施项目的建设，另一方面也能形成对于PPP项目社会资本的有效监管同时为社会资本提供更为广阔的利润空间。本次通知主要包含以下几方面的内容：

首先是明确重点推动资产证券化的PPP项目的范围。资产证券化是资产得以在资本市场高速有效运转的重要前提，因而对于参与证券化的资产必须予以严格管制。本次通知中明确参与证券化的PPP项目应满足的条件包括：一是项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序，并签订规范有效的PPP项目合同，政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅；二是项目工程建设质量符合相关标准，能持续安全稳定运营，项目履约能力较强；三是项目已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流；四是原始权益人信用稳健，内部控制制度健全，具有持续经营能力，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。

其次对于各部门推动PPP项目资产证券化的具体工作予以明确。项目实施单位要严格执行PPP项目合同，保障项目实施质量，切实履行资产证券化法律文件约定的基础资产移交与隔离、现金流归集、信息披露、提供增信措施等相关义务，并积极配合相关中介机构做好PPP项目资产证券化业务尽职调查。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券投资基金业协会等监管机构应按照规定对申报的PPP项目资产证券化产品进行审核、备案和持续监管。证券交易所、中国证券投资基金业协会等单位应建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道，专人专岗负责，提高国家发展改革委优选的PPP项目相关资产证券化产品审核、挂牌和备案的工作效率。中国证监会系统相关单位应积极配合发展改革部门加大PPP项目资产证券化业务的宣传和培训力度，普及资产证券化业务规则及监管要求等相关知识，推动PPP项目相关责任方建立健全资产证券化业务的合规、风控与管理体系。同时证监会也鼓励支持相关中介机构积极参与PPP项目资产证券化业务，督促其勤勉尽责，严格遵守职业规范和监管要求，切实履行尽职调查、保障基础资产安全等工作。

最后本次通知就营造良好的政策环境提出具体的工作建议。一是共同培育和积极引进多元化投资者，积极引入城镇化建设基金、基础设施投资基金、产业投资基金等各类市场资产投资PPP项目资产证券化产品，推进建立多元化、可持续的PPP项目资产证券化的资金支持机制。二是建立完善沟通协调机制。国家发展改革委员会与中国证监会作为本次通知的发文及主要推动机关，将加强沟通协调工作，及时共享PPP项目信息，同时建立风险监测、违约处置机制和市场化增信机制等具体工作，从而推动PPP项目证券化产品稳定运营。

本次通知除就上述内容进行通知外，也对近期的工作安排进行了部署，要求各省级发展改革委于2017年2月17日前，推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，报送国家发展改革委。

此次通知是国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化，对盘活PPP项目存量资产，提高PPP项目资产流动性，更好地吸引社会资本参与PPP项目建设，推动我国PPP模式持续健康发展具有重要意义。PPP项目资产证券化也符合近期我国资本市场多样化、成熟化的趋势，为资本的流动提供了多样化安全的路径，在促进实体经济发展同时也促进了金融市场的发展。