专业解读

文章导读

各行各业越来越“卷”，行业里的个体单元一一企业，特别是中小企业怎么活下来?融资往往是这时中小企业解决短期、中期发展过程中资金匮乏的重要方式。笔者结合近一年来承办的融资案例，对企业融资法律服务过程中可能需要关注的要点进行总结分享。

一、笔者承办项目简介

立足于深化项目研发、优化资本结构的实际需求，笔者服务的北京某芯片智能工厂公司、杭州某生物医药企业等客户欲通过融资方式，以优化股权结构，提高风险规避能力。笔者在接手项目后，量身定制融资方案，先后提供了全流程指导、策略制定、BP文书撰写指导、融资前法律风险预警治理、投资人接洽磋商、融资协议出具专业方案及审核意见、风险提示、尽职调查报告、投资人尽调等法律服务。

针对科技类企业，还通过跨部门合作，携手律所知产部门为客户提供核心知识产权侵权检索、专利布局与战略规划、FTO分析、授权前景分析、可专利性分析、知识产权保护体系等服务。

自2023年8月至今，笔者先后完成融资项目金额累计近10亿元，其中由本人引荐投资人融资额近2.5亿元。融资方式包括增资、老股转让（搭配股权治理）。

二、针对同类型案件该如何应对？

1.投资人也可能成为“野蛮人”

在笔者接触的创业者中，多数是国家863项目、973项目、重点研发计划的核心人员，他们推出的创业项目，其质量往往较为突出，但多数面临着不懂转化，不了解公司经营风险，不懂融资，更看不清算不明融资中及融资后的各种风险及经营隐患，以及融资成功后如何与投资人“相处”等系列问题，也因此导致优秀项目“搁浅”。

而对发展起来的企业而言，在其融资阶段，寻找、面见合适的投资人尤为重要，对投资人的背调环节必不可少。投资人能够为企业未来发展提供推力，但也可能化身“野蛮人”，可能通过“野蛮”方式盗取企业的核心技术、商业秘密，挖走核心员工甚至掠夺控制权。

此时，企业可以采取适当措施，让拥有少数表决权的投资人只做“财务投资人”，以赚取财务收益为目的，提供资金给企业，企业负责做业务，未来可退出。

2.不是所有企业都适合融资

融资可助企业解决燃眉之急，扩大生产，实现兼并，技术更新，完成上市等系列发展目标。但自企业融资的那一刻起，眼前资金利益不应成为唯一的关注点，而应做好长远规划，即如果企业未来退出途径较少，也不能依赖利润分红时，是否还适合融资？

与此同时还需考虑的问题包括：股权如何退出？业绩如何实现？在经营中出现问题，无法兑现业绩承诺将如何继续经营公司而不被诉累，扭转乾坤？如何在合适的时机，成功卖掉企业？其实在企业融资时刻就应该想清楚并为自己找好退路，甚至在融资前就应该找到了1-2家能收购公司的上市公司/国企等。

3.将融资与动态股权治理结合

融资的难点之一在于是否能预判、解决投资人关注焦点及关注的风险并进行合规治理。在融资中，投资人重点关注的股权问题是初创企业应该重视的治理环节，如果初创企业一开始就做动态股权布局，避免不患寡而患不均，避免企业发展中有人“躺平”“论资排辈”，能够让企业“以始为终”，优秀的股权结构将极大提高企业融资成功率。企业动态股权治理越早越好，较为理想的状态是，预融资的企业应该在企业设立时就做好股权规划，一旦企业走上发展快车道，股权越来越值钱，股权治理难度及成本亦将大幅增加。

4.如何让你的股权值钱？

企业融资解决资金问题的同时，也是在寻找合作伙伴、资源伙伴、行业伙伴。因此融资企业需要重点关注投资人身份、投资人背景、投资人管理的基金及基金持股企业。成功的融资顾问不仅能筛选“靠谱投资人”，避免企业内耗和推动融资项目落地的同时，为企业配资、匹配上下游资源，甚至已经为企业找好了扩大生产后的并购标的、并购方案，及子公司应落地的城市（招商政策）配套政府引导基金。

5.企业的每一步融资动作应与上市要求链接

律师为企业提供融资顾问服务，既要做好律师角色，也应具备投资人角色；既可提示法律风险，又熟悉投资人投决流程。

融资是一个复杂的金融/法律过程，不是简单地完成融资方案、介绍投资人、签订合同，更需要拥有金融从业背景的专业法律团队，且该法律团队应该由股权治理律师、股权诉讼律师（法官背景），企业合规、税务合规律师及辅导企业上市律师、知识产权律师组成，在完成企业融资的同时为企业上市做合规治理。

6.企业融资应重视知识产权及商业秘密

企业经营、融资应发挥好知识产权的法律作用。笔者建议企业优先采用知识产权、不正当竞争制度、商业秘密体系搭建、股权动态治理等方式，以防止核心高管带走商业秘密从而竞业、不正当竞争。

企业融资后钱要花在哪些地方？部分资金规划在企业动态股权治理（企业不同发展时期，各合伙人作用变化而衍生的动态股权提前规划）及设立一套完整的商业秘密保护架构及制度上非常必要，如此以确保商业秘密侵权案件有证可寻，有章可依。企业获得赔偿的同时精准打击存在不正当行为竞争的对手。当然融资前企业能做到这一步，也表明了企业家具备卓越的战略眼光，或许是极具实力、潜力的现代化企业。

作者简介

张丹丹
道可特律师事务所合伙人

业务领域：公司股权治理、争议解决、企业增资、并购重组及上市业务

邮箱：zhangdandan@dtlawyers.com.cn

刘畅
道可特律师事务所律师

业务领域：知识产权

邮箱：liuchang@dtlawyers.com.cn