专业解读

导读：第二届“一带一路”国际合作高峰论坛日前成功举行，论坛达成283项丰硕成果，助力“一带一路”倡议更加健康发展，开启了高质量共建“一带一路”的新征程。论坛期间，北京市道可特律师事务所权益合伙人、管委会委员、国际业务部主任张婷律师就“一带一路”沿线投资风险等话题接受了新浪财经、中国新闻网等多家媒体专访。

报道原文链接：

道可特张婷谈一带一路：中企应有条不紊地开展投资
https://finance.sina.cn/2019-04-30/detail-ihvhiewr9205572.d.html?from=wap

专家：境内外合作可有效化解“一带一路”沿线投资风险
http://dw.chinanews.com/chinanews/content.jsp?id=8825722&classify=zw&pageSize=6&language=chs

针对张婷律师关于“中国企业走出去面临的常见风险及应对策略”的独家观点，特整理如下。

“一带一路”倡议提出近6年以来，西方发达国家已从最初担忧、质疑转变为逐步接受。意大利成为首个加入“一带一路”倡议的G7成员国；卢森堡与中国签署共建“一带一路”合作谅解备忘录；我在英国也感受到了英国对于“一带一路”倡议的重视。

中投公司和德勤会计师事务所在海外并购报告中提出，2018年前三季度的亚洲并购达到118起，欧洲并购达到67起，基本都位于一带一路的沿线上，“一带一路”从最开始的从东南亚地区为主，逐渐转变为向全球性拓展。

《中国“一带一路”投资安全蓝皮书（2018）》认为，走出去企业面临的安全风险具有综合性、复杂性、多变性和长期性。这些风险仍然持续存在，我们在实践中遇到的风险包括谈判失败的风险，资金不到位的风险，未通过所在国投资审查的风险等等。企业在应对过程中，首先要做好对所在国的尽职调查，包括法律调研，财务调研等等，其次要关注国家动态风险，关注地缘政治，战争等突发事项，第三要关注当地文化，劳动，环保等重点核心问题。

中国企业走出去时存在的问题及面临的常见风险主要有：

1. 文化风险

走出去的中国企业将会跨越不同的国家和地区，不可避免地会面对文化差异带来的冲突。企业在海外投资过程中，由于文化环境因素的复杂性、不确定性，使企业实际收益与预期收益目标相背离，甚至会面临企业经营活动失败的可能性；

2. 政治风险

由于政治与经济密不可分，国内企业在境外投资过程中往往会遭遇政局动荡、政策调整、政治抵制等政治风险，由于影响深远、破坏性强，政治风险甚至成为经营、管理之外的最大风险；

3. 投资选项风险

由于大多数国内企业仍旧缺乏国际化经验，因而在海外扩张的投资项目选择上会屡屡出现问题；

4. 审批风险

国内企业在境外投资活动中需要获得中国和东道国相关政府部门的批准，不同国家与地区及不同部门的不同审批项目增加了交易完成所需要的时间和不确定性；

5. 税务风险

中国企业相对较少考虑到具体经营模式、盈利之后的利润汇回以及退出战略。而后者的妥善安排，往往牵涉到企业从中国税法、外国税法及国际税法角度出发做出的全面税务筹划；

6. 目标公司风险

包括目标公司的资产、负债、财务状况、绩效、盈利能力或发展前景发生重大不利变动的风险；第三方对目标公司或重大资产的主张行使债权或其他权利的风险；目标公司进行分红、派股、章程更改、特殊决议通过、非正常性担保、放弃或更改任何债权协议、新增董事、清算等非正常经营性活动的风险等；

7. 整合风险

中国企业在走出去时往往缺少一个清晰明确的全球战略，面临处理非核心资产的困难，难以创造协同效应；另外由于不同国家不同地区的法律法规、会计税收制度、商业惯例、公司管理制度、企业文化等经营管理环境方面均存在差异，而中国企业相对缺少海外并购后有效管理和整合目标公司的能力及经营管理的经验；

8. 战略风险

中国企业在走出去前期或初期往往缺乏对其后国际化路线的整体战略统筹，譬如中小企业对外直接投资融资渠道狭窄，面临的融资成本较高，国际化专业中介服务机构（如律师事务所、会计师事务所、投资顾问公司等）的力量不能得到充分利用，或者过度依赖东道国政府高层关系，不重视NGO以及媒体的声音等等，企业应在战略统筹下走出去，明确国际化对于企业的整体经营发挥的作用。

我们结合实务经验，认为中国企业为有效防范上述常见风险，应采取下列举措：

1. 谨慎选取目标，并对其开展尽职调查。

所谓目标，包括了目标投资地域和被投资主体。中国企业应选择监管环境较友好的地域，确保在境外投资的各个环节，例如尽职调查、优惠政策、项目审批等，都能得到东道国政府的支持；要了解中国与境外投资相关的法律，东道国相关的法律以及所投资项目行业相关的特定领域的法律法规；明确法律尽职调查清单，调查项目，并对项目公司的运营、规章制度、财务、税收等方面进行了解，对被投资主体的基本注册信息、财务信息、经营状况、技术信息以及合规状况等进行法律评估。

2. 开展收购战略与架构方案的论证。

应当坚持符合交易目的原则，考虑现有股东意图及对公司的价值，对公司治理结构进行安排；应在协商、谈判基础上平衡各方商业利益，并选择股权收购、资产收购、现金收购、期权方式、债权转股权、承担债务、融资租赁、直接或间接控股等适当的方式进行投资；应根据投资国所适用的法律和规则，对实现交易的路径、各方风险和利益的分配进行评估和分析；在设计交易架构时，应考虑境外相关税收、政府审批等因素，选择尽可能便捷、成本低、风险低的方案；

3. 重视交易条款的设计。

设计交易条款时，应注意要求目标公司和目标公司的创始人股东、管理股东就提供的信息（如公司经营状况的信息、财务信息、商业计划等）做出保证，对负债情况进行担保，承诺使投资者免遭损害，由保证人向投资者做出赔偿；在无法保证交割以及完成保证陈述的承诺时，设定保证金来保证交易的履行，以保护投资人利益；考虑由双方设立共同监管帐户，帐户的资金由双方共同管理，防止资金被非法挪用或抽走等。

4. 中国企业在参与海外投资活动时还可采取寻求战略伙伴联合境外收购，扩宽融资渠道，降低成本等其它有效措施，防范境外投资风险。

在“一带一路”倡议下，中国企业享受的巨大海外投资机遇之中蕴藏了多种且多变的风险因素，稍有疏失，机遇便会化作损失。因此，励志走出去的中国企业切不可在交易前对风险的识别与规避安排掉以轻心，应按部就班，有条不紊地开展投资，确保投资收益。