专业解读

2019年11月8日，最高人民法院关于印发《全国法院民商事审判工作会议纪要》（以下简称“《九民纪要》”）的通知【法〔2019〕254号】发布。《九民纪要》在很多方面以《资管新规》及相关规章为基础，尝试通过出台审判规则来填补法律的空白，为各级法院裁判说理提供依据，加强司法机关对资管业务的管控。《九民纪要》对资管业务的影响深远，道可特律师事务所金融与资本市场团队将继续进行相关解读，并持续跟踪相关条文在实践中的应用情况

随着我国公司股权结构由“一股独大”逐步走向分散，公司资本来源愈加丰富零散，与之相伴的便是越来越多小股东在公司决策、治理层面寻求更多话语权，在北京市道可特律师事务所争议解决团队近期为客户提供的一起专项法律咨询中，客户便希望运用公司章程所约定的“股东大会选举董事、监事时可实行累积投票制”这一约定，对现有董事会进行换届选举。理论上而言，累积投票制是小股东制约大股东的有效制度设计。然而在实际运用中，由于各公司股权结构存在差异，累积投票制的本身法律保障不完善，实践中运用前置后置程序欠缺等因素，该制度往往流于形式。北京市道可特律师事务所争议解决团队将从实例出发，从累积投票制的法律规定，实践运用现状，对该制度存在的意义以及目前该制度存在的局限性进行分析。

2019年11月1日，新修订的《中华人民共和国商标法》开始施行。本次修订的最大亮点便是第4条增加内容：“不以使用为目的的恶意商标注册申请，应当予以驳回。”这一条款修改引起广泛的争议，即如何认定“不以使用为目的”以及“恶意”这两个主观条件？北京市道可特律师事务所争议解决团队从“不以使用为目的”及“恶意”的内涵与证明两方面论证此条款的适用难度，以及对此条款中在未来适用中可能面临的问题予以预测。

资本运作是现代企业管理的核心内容之一，随着我国社会主义市场经济发展的完善及经济全球化趋势，资本运作对企业的发展和扩大日益重要。当前，以大型国企为主的国内企业理应顺应国有企业改革和国有经济战略结构调整的经济形势，通过对资本的流动运作，优化配置资源，推动企业整体价值增长，进而实现资本盈利最大化的经营目标和企业的持续发展。上市公司+PE型并购/产业基金是一种重要的私募股权投资模式，就上市公司+PE型并购/产业基金的问与答梳理

企业上市前进行并购重组的法律目的，就是通过并购重组使企业符合上市发行的各项条件。如果企业拟在主板上市，需要符合《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》（以下简称《管理办法》）等规定的发行条件；如果企业拟在创业板上市，则需要符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称《创业板办法》）等规定的发行条件。这些发行条件构成了企业并购重组的法律动因，其中最主要的动因是突出主营业务（创业板的要求是主营业务单一）、避免同业竞争、减少关联交易、实现五个独立。

随着政策环境和资本市场的不断发展，我国私募股权基金行业正在朝着一个更加成熟、完善的方向发展，社保基金、保险资金、政府引导基金、母基金等机构型LP已经在私募股权基金投资领域崛起与迅速发展，成为重要的投资者；而在国外发展已相对成熟的主权财富基金、家族办公室、大学捐赠基金等，虽然在当前的私募股权基金市场占比较低且尚处于起步阶段，但是在未来，这几类机构投资者将会有很大的发展空间。本文将聚焦教育基金会在我国私募股权基金市场的发展。

随着政策环境和资本市场的不断发展，我国私募股权基金行业正在朝着一个更加成熟、完善的方向发展，社保基金、保险资金、政府引导基金、母基金等机构型LP已经在私募股权基金投资领域崛起与迅速发展，成为重要的投资者；而在国外发展已相对成熟的主权财富基金、家族办公室、大学捐赠基金等，虽然在当前的私募股权基金市场占比较低且尚处于起步阶段，但是在未来，这几类机构投资者将会有很大的发展空间。本文将聚焦家族办公室在我国私募股权基金市场的发展。

随着政策环境和资本市场的不断发展，我国私募股权基金行业正在朝着一个更加成熟、完善的方向发展，社保基金、保险资金、政府引导基金、母基金等机构型LP已经在私募股权基金投资领域崛起与迅速发展，成为重要的投资者；而在国外发展已相对成熟的主权财富基金、家族办公室、大学捐赠基金等，虽然在当前的私募股权基金市场占比较低且尚处于起步阶段，但是在未来，这几类机构投资者将会有很大的发展空间。本文将聚焦主权财富基金在我国私募股权基金市场的发展。

无论是主板上市，还是创业板上市，无一例外都要求企业主营业务突出、具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。上市前为了加强主营业务而进行的并购重组，如果处理不当，则可能会影响公司业务体系的完整性。